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民生证券: 给予方大特钢买入评级

2022-05-01 17:56    点击次数:69

2022-03-20民生证券股份有限公司邱祖学,孙二春对方大特钢进动钻研并发布了钻研通知《2021年年报点评:细密细密化管理保障成本竞争上风,公司业绩稳步开释》,本通知对方大特钢给出买入评级,今朝股价为8.6元。

方大特钢(600507)

事件概述:3月18日,公司发布2021年报:2021年,公司实现归母净收入27.32亿元,同比添长27.6%;扣非归母净利26.53亿元,同比添长29.2%。分季度望,2021Q4,公司实现归母净收入5.9亿元,环比Q3缩幼11.1%,扣非归母净利5.7亿元,环比Q3缩幼14.1%。

点评:资料成本大幅走高,毛利率下滑2.72pct

(1)量:2021年钢材产品产量同比下滑0.50%,铁精粉产量同比微幅添长0.38%。公司2021年钢材产品(包含汽车板簧)产量为441.59万吨,同比-0.50%,出售量为442.08万吨,同比-0.34%。分季度望,公司2021Q4实现钢材产品出售量120.45万吨,环比Q3+3.82%。铁精粉方面,公司2021年铁精粉产量70.48万吨,同比+0.38%,但缘故四季度公司基本他国表卖铁精粉产品,公司2021年铁精粉销量仅为53.64万吨,同比-23.97%,铁精粉期末库存添长至16.84万吨。

(2)价:资料成本大幅走高,2021年毛利率下滑2.72pct。2021年铁矿石市场价格同比+46.50%,焦炭价格同比+46.14%,废钢价格同比+29.90%。测算公司钢材产品平均售价4735.62元/吨,同比+31.66%,吨钢生产成本3877.54元/吨,同比+36.17%,钢材售价涨幅清晰矮于资料涨幅,公司2021年毛利率下滑2.72pct,至19.99%。分季度望,测算公司2021Q4钢材产品售价环比下滑6.91%,吨钢成本环比下滑8.66%,但缘故公司Q4基本他国表卖铁精粉产品(Q4产量16.56万吨),导致2021Q4毛利率环比Q3下滑1.55pct,至16.43%。

另日中间望点

(1)股票激励计划为公司长期发展奠定基石。2022年2月,公司公布A股节制性股票激励计划(草案),公司拟向1230位激励对象接纳21,559万股节制性股票,占激励计划公告时公司股本总额2,155,950,223股的10%,为公司长期发展奠定基石。

(2)细密细密化管理推动公司吨钢赢余程度位于动业前方。公司以细密细密化管理为主线,成本竞争力卓着,吨钢成本,吨钢三费矮于同动,推动公司吨钢赢余程度位于动业前方。

(3)高现金分红回报股东,添强公司价值投资吸引力。公司2021年度拟定收入分配方案为:公司拟向通盘股东每10股派发现金结余11.10元(含税),相符计拟派发现金结余23.93亿元(含税),现金分红比例达到87.60%。公司赓续高现金分红为股东带来优胜回报,添强公司价值投资吸引力。

投资提议:公司产品在江西省内具有较高的品牌知名度和市场占据率,始末细密细密化管理,公司吨钢赢余程度位居动业前方。吾们预计公司2022-2024年归母净收入按次为30.53/34.33/37.52亿元,对答2022年3月18日收盘价8.6元,2022-2024年PE按次为6/5/5倍,始次掩蔽,给予公司“推举”评级。

风险挑示:地产用钢必要断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅振动

证券之星数据中间听从近三年发布的研报数据计算,国金证券倪文祎钻研员团队对该股钻研较为深入,近三年预计确实度均值高达83.98%,其预计2021年度归属净收入为赢余26.98亿,听从现价换算的预计PE为6.87。

最新赢余预计明细如下:

该股比来90天内共有4家机构给出评级,买入评级2家,添持评级2家;去时90天内机构宗旨均价为12.83。证券之星估值分析工细心现,方大特钢(600507)益公司评级为3.5星,益价格评级为4星,估值综相符评级为3.5星。(评级界限:1~5星,最高5星)

〖证券之星数据〗

本文不组成投资提议,股市有风险,投资需严肃。



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